在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，是新时代资本市场深化改革的头等大事。新华网证券频道开设《Go·科创——机构眼里的科创板》栏目，邀请我国各大金融机构专家阐释设立科创板的重大意义与深远影响，为网民全面深入解读科创板。本篇解读是第四期，来自招商证券。
任何成熟健康的资本市场，必须是一个“有进有出”的市场。据统计，纳斯达克1998-2004年七年间总退市家数4133家，平均每年约590家。美国股市发展史上甚至出现过退市多于上市，导致上市公司家数净减少的情况。1997年底，美国三大股市共有上市公司8884家，达到历史高点，但十年后，2007年底美国三大股市上市公司数不足6000家，2015年底上市公司数只有5283家，比1997年底净减少3601家。
科创板试行注册制，需要更加完善、严格的退市制度配套才可以促进市场优胜劣汰，为科创板健康持续发展奠定坚实的制度基础。
第一，退市标准更加严格。明确了信息披露重大违法和公共安全重大违法等重大违法类退市情形;丰富市场交易类退市指标，构建成交量、股票价格、股东人数和市值四类退市标准，指标体系更加丰富完整;优化财务类退市指标，在定性基础上作出定量规定，对于丧失持续经营能力且恢复无望的主业“空心化”公司予以退市处理。
第二，退市程序更严。简化退市环节，取消暂停上市和恢复上市程序，对应当退市的企业直接终止上市。压缩退市时间，触及财务类退市指标的公司，第一年实施退市风险警示，第二年仍然触及将直接退市。不再设置专门的重新上市环节，已退市企业如果符合科创板上市条件的，可以按照股票发行上市注册程序和要求提出申请、接受审核，但因重大违法强制退市的，不得提出新的发行上市申请，永久退出市场。
第三，从严执行退市制度。上市公司营业收入主要来源于与主营业务无关的贸易业务或者不具备商业实质的关联交易，公司明显丧失持续经营能力的，也将按照规定的条件和程序启动退市。严堵粉饰财务数据规避退市指标的漏洞。(文/招商证券) |
