2015年3月，中共中央、国务院《关于深化体制机制改革，加快实施创新驱动发展的若干意见》、《关于发展众创空间，推动大众创新的指导意见》中明确要求规范发展服务小微企业的区域性股权市场。
同年6月，证监会就《区域性股权市场监督管理试行办法》公开征求意见，正式将区域性股权交易市场定义为“私募证券市场”，并将其纳入多层次资本市场体系。
2015年，宁夏回族自治区人民政府筹建设立了宁夏股权托管交易中心(以下简称“交易中心”)，以充分发挥多层次资本市场筹融资、资源配置和价值发现功能，进一步服务于地方经济和社会发展。
交易中心解决什么问题?
在宁夏，受限于各种原因，经济总体偏弱，全区各类企业中小微企业占比达到96.7%。融资结构仍以间接融资为主，融资难、融资贵，是制约中小微企业发展的主要障碍，而在直接融资的渠道中，改制难和股权流通难是个关键性的难题，而且中小微企业很难达到主板市场上市的条件。目前，全区共有上市公司12家，“新三板”挂牌企业54家，数量还很有限。
“四难”问题就是交易中心的工作目标。这需要根据客观现实，扩大资本市场的服务范围，提升资本市场的服务水平，走可持续发展之路和孵化培育与融资服务两条主线，完善市场板块结构，扩大挂牌企业数量，提升平台服务功能，健全融资服务体系。
“我们现在发行的私募债主要针对没有挂牌新三板的企业，特别是一些中小微企业，因为在公开市场发私募债，虽然成本低，但它的要求比较高，许多宁夏企业到到公开市场去发债，达不到这个条件。所以，我们四板市场就是利用了私募债这个产品，利用区域性市场政策的灵活性，为一些规模不是很大，本身资质不是很高，达不到主板市场发债的企业发行私募债产品，来替企业解决融资难、融资贵的问题。”交易中心总经理金国斌说。
私募债券，拉开资本市场大门
2015年交易中心开业当年，就及时推出私募债券，宁夏为民实业(集团)有限公司是第一家受益企业。
宁夏为民实业(集团)是在宁夏为民建设工程公司多年发展的基础上，于2014年1月组建的大型民企，公司总部座落在素有“塞上江南，美丽沙湖”之称的石嘴山市。下属宁夏为民房地产、宁夏为民阳光牧业、宁夏天天为民文化旅游、宁夏西夏堂健康科技等7个子分公司，是一家集材料销售、畜牧养殖、枸杞深加工、健康产业、职业教育、文化旅游和酒店餐饮服务为一体的多元业态发展的现代企业。企业注册资本12000万元，总资产9.44亿元。就是这样一个企业，也面临着资金短缺的问题。
没有足值的抵押物，没有担保公司的担保，又不是新三板挂牌和主板上市企业，无法在公开市场发债，眼看着到手的生意就是没办法组织生产，公司董事长马为民很是着急。像这样的情况，搁到往年可能就是企业老板走投无路借高息贷款，接下来还可能发生的是企业经营得不到改观，无力还款。但在交易中心成立，在私募债券业务开展之后，非上市公司和新三板挂牌企业也能享受到类似于资本市场的服务，也就是说，间接融资走不通，可以走直接融资的路，这在以前，是不可想象的。
金国斌说道：“我们这个平台是对私募债券的登记、备案、交易、结算的一个中心，以往这样交易的平台都是在交易所，但是交易所的要求比较高，很多企业达不到这个标准。所以我们现在补充了这个功能，就是说达不到交易所的发债条件的企业，可以到我们这个平台来，我们组织债券的发行，组织债券的交易，负责债券的分红派息等等。”
通过交易中心的运作，为民实业顺利拿到一笔5000万人民币的私募债券，这笔钱不仅利息低，而且周期还较长。“与银行贷款相比，私募债最大的好处就是可以是中长期的。私募债有一年以上的，有的可以到5年，这样融资期限，对企业提供项目建设的资金相比银行贷款有很大的优势，因为银行贷款每年需要倒贷很麻烦。”金国斌说。
私募债在国际市场叫垃圾债，它的特点是高风险，高收益。“交易中心主要针对机构投资者，现在很多金融机构有大量闲置资金，他们也需要配置，交易中心就找到了这个契机，等于说在金融机构的一些闲置资金和资金需求方之间通过一个产品搭一个桥，让资金能找到企业，企业找到资金。”金国斌说。
股权+资产质押，盘活企业“沉睡”资产
企业缺乏抵押物，股东手里闲置股权，银行贷款额度提不起来，制约企业发展。股东手里的“沉睡”资产能不能变成“活资产”?交易中心创新金融业务，让企业股东们手里的股权“变活”了。
银川威特金属制品有限公司成立于1995年，主要生产铜系列产品，从去年到今年主要是做前期市场的培育，和世界五百强第190位的正威集团、中信集团、金川集团还有西部矿业一直都有供销的往来。
也是在今年，银行收缩贷款，公司一度困难重重。好在企业在积极和交易中心接触，并且在四板挂牌，就是抱着试一试的态度，竟取得了意想不到的好处。
公司总经理孔淑萍说：“在股权托管交易中心挂牌给我们企业最大的帮助很多：首先是提高了企业的知名度，挂牌以后就有北京的风投公司给我们打电话。第二是在企业的培育和规范方面给了我们很多帮助，让企业与会计师事务所、律师事务所、评估公司都有了接触，真正让我们这个小企业走上了正轨。当然，给我们最大的帮助还是融资，我们企业以前的融资方式都是到银行间接融资，由于企业的固定资产比较少，加之这两年银行政策的变动让企业固定资产的价值缩水，企业贷款额度降低。在交易中心，我们股东就能拿自己的闲置股权，跟银行以固定资产和股权结合的方式打包贷款，解决了公司融资难问题，也让公司的融资更合理化。既有银行的融资，又有股权融资，对公司的经营控制权也没有任何的影响。”
服务与培育并重，发挥平台功能
“谋而后动，动而有成”。宁夏股权托管交易中心成立不到一年半，在发挥宁夏区域性股权市场多元化金融服务平台功能上做了大量细致的工作，今后，将进一步推动中小微企业的金融产品创新与服务创新。
金国斌说：“我们服务地方经济，而地方经济发展的主体是企业，只有企业好了，企业发展了，地方经济才能发展。企业发展有两个条件，第一是企业要规范，第二是企业要能获得资金，这是企业发展的两个前提。我们也是从这两个前提入手，第一项做的事情就是通过区域性市场的规范培训，使宁夏更多的企业能够规范起来，无论财务、公司治理、公司结构的规范等，只有企业规范了，有了信用，企业才能获得更多的融资。另外一块，针对中小企业最大的痛点融资难、融资贵这个方面，我们努力开发适合中小企业债券类产品，还有收益权类的产品，比如我们现在开发的私募债里的几个产品，包括小微私募债、定向私募债。还准备开发一些资产收益权的，比如应收账本的收益权和小贷公司收益权的产品，来解决不同类型企业的融资难、融资贵问题。我们想通过我们的努力为宁夏企业提供一个更宽广的融资渠道。”（记者 李乾） |
